ex32b

从美国负债长期角度看，美元逐步加息，预示美元逐步贬值，造成人民币升值压力加大，对国际投资和投机资金吸引力越来越强，尤其06年中期之后，假如美元加息暂停，并把利率维持在5%以上，年末至明年初再次启动加息，而后一旦美元加息结束，强势美元不再，美元兑其他主要货币（包括人民币）开始贬值，预示人民币升值步伐可能加快，助推国际游资流向人民币及人民币资产（包括股票市场）。

ex32b

据高盛模拟人民币参考一篮子货币估算，盯住一篮子货币的人民币升值，在05年末较汇改前升值了5.2%，假如仅盯住美元，则其升值幅度为2.5%，如果人民币的确是住一篮子货币，那么人民币兑美元还要进一步升值，现在人民币兑美元已升值3.4%，这样一来，意味炒作人民币空间，不但大于美元投机资金成本 3%的水平，还大于一篮子货币投机资金成本的水平，说明炒作人民币获利空间已被打开。从公布06年2月份，我国外汇储备继续增长到8536亿美元，成为第一大外汇储备国，反映出外汇储备不降反升的态势，暗示资金流入量增大，货币升值压力加大，预期高烧不退反升，炒作人民币升值的国际投资和投机（热钱）资金越来越多，就可见一斑了

ex32b

自04年以来，人民币兑日元已经升值17%，兑欧元升值14%，兑美元只升值3.4%。而我国已经过度到有管理的一篮子货币的浮动汇率制度，显然人民币兑美元升值幅度相对日元和欧元来说偏低，故美国参议员出台一个对中国进口商品，课征27.5%惩罚性关税的《舒默──格拉姆》法案，虽然再次推迟到06年9 月30日投票表决，但与此同时，美国参议院金融委员会发布了，“2006美国贸易促进法案”，要求用贸易、投资、国际融资等手段，全面干预人民币汇率，从现在到年末，可能还会有若干个类似议案出台，通过各种方式向中国施压，可谓人民币升值外在压力进一步加大。

ex32b

06年2月底外汇储备升至8536亿美元，17个月外汇储备升猛增3121亿美元，成为世界第一大外汇储备国，这种态势还在继续。外汇储备的增加，虽然并非都是投机性很强的热钱，但却反映了资金流向、流量、流速的变化，其中部分流动性很高的资金，大概有几千亿美元，约占我国月当期货币供应量（按30万亿人民币）超过10%。据国家外汇管理局统计，截止05年末外债余额为2810.45亿美元，其中短期外债为1561.43亿美元，短期外债占总外债余额比例为55.68%，达到历史最高水平，估计这个水平还会不断被刷新，而04年4月末该比例为50.2%，短期外债上升，意味着跨境资本流动数量增大，速度加快，潜在风险上升

ex32b

如第一次1994年2月开始，美元连续12个月不断加息，基准利率由3%上升到6%，导致1994年至1995年墨西哥金融危机。第二次1997年初，美元连续加息后，且全年大部分时间维持在5.5%的水平，也引发了东南亚，尤其泰国和韩国的金融危机，给虚拟经济和实体经济带来很大的打击。

ex32b

理论上受美元高利率吸引，国际游资为获得更多收益，应该从低利率货币流向高利率美元，但是在美元高利率条件下，这种现象恰恰相反，更多国际资本却反向流入货币低利率的国家和区域。90年代两次金融危机爆发，共同特点就是被游资看好有发展潜力的新兴市场，国际投资和投机资本大量流入，当预期基本到位时，国际游资突然逆向反转流动，从而酿成该地区和国家的资本市场、金融体系，乃至国民经济中的实体经济巨大冲击。

ex32b

这样意味着持有美元收益增加，因为利率是货币的价格，美元利率的高低，将影响着全球资金流向、流量、流速的变化。尤其在当今“货币泡沫”时代，高达7万亿美元游资，这些巨额资本为追求利润在全球性流动，伺机寻找投资或和投机的机会，就象一座漂浮不定“移动的金山”它飘到那里，那里的资本市场就起波澜，其冲击力度的能量，无论对实体经济，还是虚拟经济，不但大于80年代中后期本币升值时的日本和我国台湾省，也远大于90年代南美洲的墨西哥，东南亚的泰国和韩国。国际金融市场货币资金过度快速流动，促使资本市场的股票资产价格，实体经济的房地产价格出现明显反转或扭曲，孕育着巨大的机会与风险。

ex32b

目前美元利率已经升至4.75%，根据美国联帮货币政策委员会表述，仍有继续加息的可能，预计今年5月10日再加0.25个百分点，息口升到5%以上之后，市场普遍认为下半年暂停加息，就是说不加息也不意味减息，美元利率维持在相对高位，缘由美国的消费和房地产市场增长放缓慢于预期，而欧洲、日本、中国、印度、韩国和东南亚经济增长加速，故可能在年末至明年美元再次启动加息，幅度介于0.5至1个百分点。

ex32b

中国外汇储备8536亿美元，成为第一外汇储备国，反映出资金流入量增大，货币升值压力加大，炒作人民币升值的热钱越来越多。在看好今年股市的同时，庞大的外汇储备，增加了金融风险。在未来两年，市场资金流向是否会出现小逆转或大逆转局面？投资者对此需未雨绸缪。历史不会重复却有惊人相似 ──警惕美元给人民币挖“陷阱”。

ex32b

选美并非天梯，在赛事操作不规范和后续包装跟不上两大硬伤的影响下，不少好不容易在比赛中胜出的选手却并没有如她们期望地那样过上无忧的生活，而曾经的风光又让她们无法甘于平淡。一位在圈内浸淫多年的知情人士透露，一些选美出身的美女选择了当了有钱人的“二奶”，“仅据我所知，一位本地选美赛事的冠军和一位‘世’级选美的广东赛区冠军走上了这条道路”。