G7佛罗里达会议风雨欲来 高盛给人民币估值

灰猫

据路透社的消息，G7会议将讨论汇市现状对全球经济的影响事宜。而会上是否会传出要求人民币升值的声音是值得关注的。

　　欧洲央行出面干预汇市

　　香港时间1月12日(周一)下午5时许，美元创出历史新低，跌至1欧元兑1.2898美元。3  
个小时后，约晚上8点，正在瑞士巴塞尔开会的欧洲央行总裁特里谢(Jean-Claude Trichet)出言干预，称欧洲不愿见汇价过度波动，令美元有所反弹，至当天晚上10点，欧元回调到1欧元兑1.2767美元。

　　路透社引述特里谢在记者会上的话说，“我们很关心，我们没有无动于衷”。

　　巴塞尔是国际清算银行的总部所在，那里正在举行十国集团央行行长(简称G10)会议，特里谢担任会议主席。

　　美元的这一轮快速下调已持续了4个多月。2003年9月初，欧元兑美元还在1.08的水平，如今已是1.28附近，美元整整下跌了2000点，跌幅接近20%。若再看欧元兑美元的五年走势，愈加明显可见，欧元兑美元从2001年初的0.85一路涨起，至今美元下跌约4300点，跌幅约50%。

　　在1月12日，美元兑英镑也跌到1992年9月以来的最低点，为1英镑兑1.8577美元。

　　美元将继续下跌还是回升，牵动着中国的心。由于人民币实质上与美元挂钩，美元的贬值也导致人民币对其他货币贬值，这样以来，人民币的升值压力会更大。高盛亚洲首席经济学家梁红说：“如果有兴趣观察2003年最后两个月外汇储备的惊人增速，也可以看出升值的压力有多大。”梁说，去年最后两个月，中国外汇储备增加了470亿美元。

　　中国人民银行行长周小川此时也在巴塞尔参加G10会议，席间，周对外电乐观地表示，人民币的升值压力已明显缓解，因为经济形势已发生改变，且美国经济成长加速。

　　G10会议之后，一个被汇市认为更加重要的会议———七大工业国(简称G7)财长和央行行长会议———将于2月6～7日在美国佛罗里达州举行。据路透社的消息，这次会议将讨论汇市现状对全球经济的影响事宜。而会上是否会传出要求人民币升值的声音是值得关注的。高盛公司刚发布的一份报告说，中国政府甚至有可能在G7会议之前对人民币汇率采取行动。

　　高盛预期人民币汇价将重估

　　上一次G7会议是2003年9月20日在阿联酋迪拜召开的。当时，美国、日本、德国等七国财长会后发表声明称，“我们赞成主要国家和经济体的汇率机制有较大的灵活性，以促进国际金融体系基于市场平稳和广泛的调整”。

　　虽然上述声明未提及具体国家，但市场广泛认为，这是针对中国和其他亚洲国家的。

　　G7佛罗里达州会议即将上演，而近期国际汇率市场的动荡明显超过上一次迪拜会议，因此，汇率当然会是一个重要议题。美国乔治梅森大学副教授刘利刚说，要求人民币升值的呼声先于日本，美国跟随，如果此次欧洲也加入进来，人民币的压力会相当大。

　　高盛公司刚发布的一份报告预计，中国将在今年第一季一次性地重估人民币的汇价，第二季度人民币将与一揽子货币挂钩，并在下半年以贸易加权一篮子货币厘定人民币汇率。高盛指出，美元几乎每日创新低，令中国的汇率政策承受压力。

　　高盛认为，更为灵活的汇制会令人民币在未来的12个月升值。2004年第一季，人民币将对美元升值2.5%；6个月内对一揽子货币再升1.0%；12个月内还要升1.5%。即人民币全年相对于一揽子货币升值5%。

　　对此，高盛亚洲首席经济学家梁红说，“这一观点沿承了我们历来的看法，中国政府说‘稳定'，但没有说‘固定'一词”。在去年6月，高盛曾预计，中国政府会在6个月内让汇率机制变得更为灵活。

　　稳定美元之声

　　有一点可以令中国欣慰，就是世界主要结算货币———美元———的过度波动不利于全球经济已经是全球金融界的共识。

　　虽然本次G10会议的议程未将汇率问题列入其中，且对欧洲央行总裁特里谢的发言也是见仁见智，但美国、欧洲和亚洲都不希望美元过度波动。

　　渣打银行前中国区总裁黄远辉说，美元作为全球最主要的核心货币，升跌25%是大家都不愿看到的，已经影响到了世界经济增长。他预计，G7会议还会有一个比较强硬的要求美元稳定的声音。

　　在这一轮美元下跌中，美国被认为有默许美元贬值之嫌。但美国乔治梅森大学副教授刘利刚说，过度贬值如果引起通胀，会令经济失调。由于美国经济主要靠内需，而外贸占的比重不到10%，所以美元贬值的害处会远超过其在外贸上得到的好处。

　　刘利刚还说，欧洲担心，欧元的过度坚挺会令欧元区经济复苏消失。而在亚洲，日本央行一直在频频干预汇市，避免日元升值而影响出口。而亚洲其他国家也歇力阻止本国货币升值。因此，他预计欧洲、美国和亚洲会共同把美元推上去，“但美元也许还会相对疲软一段时间，可能会到1.30左右”。

　　黄远辉则比较乐观，认为美元已严重超卖，回调的可能性更大，并且会回调5%～10%。不过，回到2002年中期水平的可能性不大。

　　瑞士信贷第一波士顿亚洲首席经济学家陶冬认为，亚洲国家最担心的倒不是美元贬值，而是因人民币与美元挂钩，导致这些国家的货币相对于人民币升值，进一步削弱它们的出口竞争力。

　　尽管中国央行行长周小川于今年1月11日在瑞士对美国经济做出乐观评价，并以此作为人民币升值压力缓解的重要原因，但1月9日美国公布的2003年12月就业数字，令外汇市场对美国经济形势的判断感到茫然。

　　美国劳工部的数字表明，美国去年12月非农就业人口仅增加了1000人，远低于分析师先前预期的13万人。这一悲观数字也使人们对美国经济复苏的乐观蒙上阴影。此前公布的数据表明，去年第三季，美国国内生产总值(GDP)增长高达8.2%，创出多年新高。

　　上海一位中资银行外汇交易员说，市场就美元关注的焦点是美国经济复苏和经常项目赤字，但现在“无就业增长”令人感到前景不明。

　　这位交易员还说，市场本来预计美联储会在今年3月加息，但现在预计要到下半年。目前，英国的利率比美国约高4%，澳大利亚高5%。美国与其他国家的息差，正是资金从美国流出的重要原因。

　　刘利刚则认为，鉴于2004年是美国大选年，政府会想方设法维持股市，用政府赤字刺激经济，因此，至少到2004年11月，美国经济都会高速增长，并对美元回升有拉动作用。