作者 边竞
( ?; J& m* l; }0 n- ~6 L1 B
/ H9 H! H- A. p& O" q路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆.
1 X! O- Y8 x* ~9 X3 Z( |9 K/ t0 d; k: x$ @6 X- y$ M
但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性.
# y6 y: v! `0 l: a+ Q9 d+ s
# l( H5 R0 F. n$ H+ G: {csuchen.de央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平. 人在德国 社区2 r1 a% d' [( z
人在德国 社区, O4 S3 _8 E ^, B1 v
"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称. % i( Q9 F P0 f
: p) p, v2 c$ `/ R他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎. / y' R. a: ]& l+ {' k. K0 ]
+ }* T5 _$ o6 m# _. X; D: r g/ r8 T人在德国 社区但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大.
8 y: w) e- {4 X人在德国 社区
- d- ?1 N: S) v! R人在德国 社区去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失. csuchen.de* a6 x/ c1 n0 Q. b
人在德国 社区( S% v: l$ ?) l7 W
特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%.
% ?" h: e3 l! K9 o2 \8 i2 wcsuchen.de
: v% B7 o8 H9 M9 j2 ~8 u& g
2 t/ a) Z* A3 u# \$ Q) I9 e**政策进入观察期**
7 @- H4 {+ H5 v8 a4 Q1 O& m$ Z3 s) A
从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期. - k w( v* P- k% I
: H) D9 |4 ^. }; @' U( e
前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素.
5 p/ Q6 u" R* n+ C9 \# ?4 R7 C$ T8 F( _& U* Y
路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.; {& M N+ h) n* d" O& v" a8 k1 ]
6 b9 G z$ ~) W3 H' [
石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑." 4 j7 q" M- r& x9 q
csuchen.de/ ]3 g: y8 p! [9 X. z% `0 T
中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.7 ]4 N- ]( m/ V5 M
- `" X9 Y6 |* P; |+ _6 V: e Y
中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.
. h; ~# Y5 `9 s. S+ t- x
7 K( X6 ~. {. T4 `- v/ L A! c5 K
. _5 Y! _2 O3 M: g2 E" k3 e# n( X人在德国 社区**关注一年央票动向** csuchen.de. p7 g( _" n' G% ?. q
: s- _% d' N" R [, R8 @, B' h人在德国 社区三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善. 人在德国 社区9 s' _$ `, @/ C8 \' x, J: E
- i6 h; g# Y1 ^# l- ~8 r) U6 Fcsuchen.de上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了."
+ d( }8 C+ F/ `: v* U4 I3 kcsuchen.de人在德国 社区: s6 w" ~/ t8 N: n% _0 A
剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp).
1 {1 z! H7 s5 Z& u" V3 V* b, l" \( P
央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%. 6 x1 g( F3 i8 ?
& F: ~( {0 m7 f9 L* \" W4 x人在德国 社区其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高. csuchen.de! [/ M0 j. a! E' c& L
csuchen.de R0 V- b2 c5 I( n
上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动." csuchen.de: X9 W+ B/ X, X# F$ u" Z' X; B
! L: W N( O1 p. pcsuchen.de他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元.
3 [! W4 }3 L+ b. Q6 Q5 f; i5 a+ r, x0 {: L. V
石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了." ) r5 }4 m! |2 N% v( E
. N2 y; A6 m: W% w4 A% c! O* L
央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
|