华尔街投行垮不足惜 美国经济老大地位无人能敌

wamway

2008年09月23日10:05


来源：新华网




　　美国的生命力远远超出人们的想像，不要因一时、一地、一事而轻言“美国衰落”

　　国际先驱导报文章 早在20年前，耶鲁大学教授保罗·肯尼迪在《大国的兴衰》一书中预测，由于过度扩张，美国霸权即将终结。一时间，“美国衰落”成为全球政界、学界和商界的热点话题。 今天，“美国终结论”再次被摆到了桌面上。

　　在国际上，美军深陷伊拉克、阿富汗战争困境，且面临俄罗斯在中亚的强劲挑战。在国内，五大投行三家垮台，“华尔街风暴”引发“金融海啸”，美国经济面临冷战结束以来最严峻的挑战。那么，华尔街神话的破灭真的会终结“美国时代”吗？

　　经济老大地位仍无人能敌

　　尽管上个世纪60年代以来，“美国衰落”的论调一直没有停止过，但是美国并没有像一些人预期的那样走向衰败。这段历史告诫我们，美国的生命力远远超出人们的想像，不要因一时、一地、一事而轻言“美国衰落”。

　　根据美国普林斯顿大学教授罗伯特·吉尔平对历史上霸权兴衰的研究，一个霸权走向衰落主要有几个因素，分别是：经济发展水平和增长率下降、军事开支超出承受能力、消费水平高于生产水平、维护全球政治统治的成本提高、在新技术革命中落后。用上述五个指标来衡量今天的美国，就能大致看清美国在国际体系中的位置。

　　经济衰落是“美国衰落论”的主要依据，其论据是美国在全球经济中的比重在持续下降。从经济总量上看，排在前9位的国家和经济实体分别是欧盟、美国、中国、日本、印度、德国、英国、俄罗斯和法国，这些实体的GDP都在2万亿美元以上。如果把欧盟作为一个整体看，欧盟的经济总量和美国接近，都是14万亿美元左右。但从欧盟在国际政治、经济和军事中的表现来看，很难把它当作一个密不可分的整体。

　　除欧盟外，未来最有可能追上美国的是中国。根据美国中央情报局按购买力平价计算，中国2007年GDP近7万亿美元，是最接近美国的国家。但是按名义GDP计算，中国的GDP只有2万亿美元，美国研究机构一般估计，到2025年美国的名义GDP仍是中国的两倍。也就是说，虽然由于拥有“落后国家优势”，中国、印度、俄罗斯的经济增长速度快于美国，但在今后相当长一段时间里，美国经济规模第一的地位仍然无人挑战。

　　从经济比重方面看，2007年美国占全球经济总量的27%，似乎远低于1950年代的50%。对此，有美国学者指出，如果从更大的视角看，从1880年美国崛起到现在的120年时间里，除过第二次世界大战前后的特殊时期里，美国经济比重一直维持在25%左右。根据目前的形势看，如果不发生大的突发事件，未来一段时期内仍然是这个格局。

　　综合实力依旧占绝对优势

　　美国的军事开支确实全球最大，大到其他国家根本不能望其项背。长期以来，美国一直在军事上保持着绝对优势。这一点几乎没有人怀疑，就连“美国衰落论”的支持者也承认。2008财政年度，美国军事开支达6000亿美元左右，几乎接近全球军事开支的一半。不仅如此，美军还在陆、海、空、太空等每个领域拥有绝对领先地位。那么，这么庞大的军事规模是否成为美国的沉重负担，让美国不能承受呢？

　　美国军费开支仅占其GDP的4.1%，远远低于冷战时期的10%。正在进行的伊拉克战争和阿富汗战争开支庞大，但也仅占GDP的1%不到。正如美国学者所言，成为第一是一回事，以极少的代价成为第一是另外一回事。

　　美国社会现在的消费大于生产，政府、社会都在借债生活，这似乎完全符合霸权衰落的条件之一。但是，仔细分析当今世界的性质，情况并非如此。

　　美国的储蓄率是零，拥有数量可观的贸易赤字、财政赤字和经常帐户赤字。这确实是美国社会存在的问题，也是美国公众担忧的问题。但在经济全球化的背景下，尽管美国的消费高于生产，全球仍是生产高于消费，因此美国的过度消费并没有引起投资短缺的问题。美国仍然吸引着大量外国投资，美国也继续对外国投资。

　　此外，从现在的趋势来看，其他国家很难在新技术革命中与美国抗衡。在科学家所预测的未来关键技术中，美国均远远领先于其他国家。以生物技术为例，2005年美国生物技术的产值为500亿美元，占全球的76%，是紧随其后的欧盟的五倍。从教育基础看，美国的优势更为惊人。全球10所顶尖大学，美国占8所，全球100所最好大学，美国占68所。在这种情况下，很难想像下一次新技术革命发生在美国的竞争对手国家。

　　美国的“活力”经受考验

　　美国管理世界的难度和费用过高，是美国霸权面临的最大挑战。随着全球化和新技术的发展，反美力量只要以极少的代价就能对美国形成极大的干扰，恐怖主义就是明显案例。

　　在这些威胁面前，美国强大的军事实力和政治影响力、经济基础显得无能为力。面对气候变暖、全球金融危机、人口老化、非法移民等新挑战，以美国为首的旧秩序难以应付，联合国、国际货币基金组织、世界银行等国际组织力不从心。世界变化越来越快，难题越来越大，但是美国的思维、方式和组织仍是老东西。

　　如果把上述因素分为内因和外因两个方面，美国的经济、军事、科技实力均没有出现衰落的迹象。其他国家在发展，美国也在发展，并且其活力和潜力也不低。但是，国际形势发生了很大变化，美国越来越难以得心应手地对付这些挑战。未来美国的全球地位是否会下降，将取决于美国能否有效调整自己的霸权模式，适应新的世界。

　　国际先驱导报

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来源：中国证券网.上海证券报

　　长久以来，以大摩和高盛为代表的一批从事证券买卖、为客户提供咨询服务、同时比从事储蓄和贷款业务的传统银行受到更少监管的独立投行，一直是华尔街的“形象代言人”。不过，在这一轮“世纪风暴”的持续冲击下，华尔街五大投行巨头均已相继倒下，无一“幸存”。

　　业内认为，这也标志着美国一直引以为傲的华尔街神话的终结。

　　“大摩和高盛的决定，标志着以往世人熟知的华尔街的终结。”美国联邦储蓄保险公司（FDIC）前主席威廉·伊萨克感叹道，“这个消息糟透了。要知道，这些敢于冒风险的华尔街投行曾经帮助创造了美国经济的太多辉煌。”

　　对于风行华尔街近百年的投行模式的突然没落，有分析认为，很重要的一点在于这些公司过于依赖甚至是滥用杠杆，后者在相当长一段时间内创造了华尔街的盈利神话。

　　据瑞银的数据，美林的杠杆率从2003年的15倍飙升至去年的28倍。摩根士丹利的杠杆率攀升至33倍，高盛也达到28倍。杠杆率是一家公司承担的风险与股本之比。

　　在市场繁荣时，借来的钱会帮助公司实现创纪录的收益。投资者极少表示担忧。而在眼下信贷市场风声鹤唳之际，杠杆操作“丑陋”的一面显现无疑。

　　据称，摩根士丹利和高盛一直在采取措施降低杠杆比例，但市场上的许多资产价格都节节下跌，因此减少杠杆并不容易。很多有问题的房地产资产就很难找到买家。

　　一些分析师认为，摩根士丹利和高盛仍过多地依靠借款，而没有拨备更多的现金用于防范从商业抵押贷款到海外股票等各类投资的风险。

　　瑞士银行的分析师绍尔表示，对于大摩和高盛这样的投行来说，它们一度走到了悬崖边，所以必须要有所改变。只有在其业务模式风险没那么大的时候，这些公司才可能以独立的身份幸存下来。