作者 边竞
+ n* }" \" V/ s' f# Mcsuchen.de
- z& V/ |0 j8 v R路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆.
, S ?, ~1 Q& E, b: o Z# d" M( W" b1 u3 k. d7 e, F) f
但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性.
( d7 l% T: z# t3 rcsuchen.de5 [% r" X, \% q7 d/ }
央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平.
+ r2 j( h8 L6 T
5 V1 D9 h- {5 L"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称. 3 U6 p% d/ C( [9 j( A
csuchen.de/ Z9 J( u. f( u' _1 h3 O
他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎.
/ o1 ^# H0 m9 U. H. T7 [8 A/ ^( U, W |$ C+ k% K: G' U6 @
但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大.
+ ]7 H7 [/ Q3 B5 q0 X6 t2 D G0 x% {) L1 l3 P
去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失.
" o* n9 |! r A1 f" y
* q4 M% b4 c' ]& a特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%.
0 |) B- L2 z8 f' R1 E" h4 p2 A4 h; P* N
" j. A4 _- _) G人在德国 社区**政策进入观察期**
, x8 T8 p3 { Q( a" a( F
0 V& _& s9 l, b- {$ J; T) C+ |/ r从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期. - j; @& P0 v: h& Z) h- Z% V' e
8 D& B3 _# [9 z: Y前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素. & q) A0 I. d( U n3 |! J9 k7 W
8 U' ~+ c: I. _ T! X" Q% u
路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.
S1 f0 ]' d) J5 fcsuchen.de
8 a& Y0 G0 l& a石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑."
: J+ a* c; V) Y+ K' B4 m2 B
: w# d! d9 P0 c$ l' E/ V8 D中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.
4 }1 O8 u" v. \8 `% T% o( c2 ^
" r2 Q/ y2 |1 ` D& a& ?# m$ Y. u中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.7 z* e' n3 e$ y9 r
' |3 D' z* f. `3 s* ^! U1 kcsuchen.de
- ?& X" A+ V) G2 a**关注一年央票动向** # @; p; ], O. `6 I" F: d- z9 W! V( y
3 Q- K$ _5 x" ~ q5 V7 M/ k. |三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善.
" ?6 h. L/ I* f( f$ ~( ?' K
; n$ Q3 [7 ~, h- {( g8 ocsuchen.de上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了." 8 @3 i+ N% ]# ?" {" Z
: x8 j- r, o* c3 @- ~
剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp). 4 M0 Y2 N' l3 }- b( q; \
n# @6 j# D6 x, y
央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%. # Y) G q; B$ w$ [* Q" X) g
9 L, c. L8 N5 i0 T" l4 C
其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高.
) v! l! }$ N4 M0 o# L* Z ?2 Tcsuchen.de. H& a6 J+ H* b0 T* S: M0 \, M
上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动."
5 A0 a3 U8 h* {1 J! m% Acsuchen.de3 {5 G9 [+ j; X0 c4 O, b: T+ W8 K
他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元. * o) P0 M' s1 t0 A g
2 }) h$ H' D! w( C4 Zcsuchen.de石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了."
# l/ \# y. Z! L H* ]人在德国 社区
% I& v% M2 m. gcsuchen.de央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
|