作者 边竞
9 J' [' K* S0 J
1 C5 C' e8 Q3 Q9 o& z9 ?. c- v路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆.
: A X( a# V2 n m+ K" W
. L& w0 }- o/ U* m# r但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性. 4 [; R) d3 d# h H3 p! r
$ Z1 O1 j( k4 c" z4 \+ F
央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平. 人在德国 社区, f! S0 X9 E7 f$ [
- L, b+ h: f: ]4 Q, K2 ?人在德国 社区"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称. ; C6 F% T6 H) j& n
$ Z- s2 O2 l! r) ~; N2 l, n. i" U* A- Y
他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎. csuchen.de! r" J- `# o! O& I8 N& J! `% K
* Q# t3 U% m) S但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大.
$ R, B6 b% h; @9 E# K; @人在德国 社区
: Z: ?5 P% b0 k6 I( F2 Y7 jcsuchen.de去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失. 人在德国 社区( {' `9 B' q# |
1 B* `: N0 g9 ~+ y& P A特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%. ) v6 p8 H" E+ u- g) }- M( ^
人在德国 社区% P* Q+ U, M: b
# E' A" n9 \2 p# Y4 }**政策进入观察期** 4 T. d G/ u3 X* a4 `
人在德国 社区# ^: A- j2 W7 k( d1 T6 a2 |4 ]; t
从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期.
# Y7 c9 Q% Y0 L! @人在德国 社区- A F9 k) d7 k. P3 t6 M
前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素. + I d7 \5 B: ?4 J
# W. R' ^( I9 V2 v$ \4 D路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.+ m8 t, y- p+ L9 c j
" ]: \# G6 f% d7 U3 N" N6 Z3 ~
石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑."
1 b# i0 l( ~5 `# f$ B6 p" J4 H/ _# z5 X
中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.- E1 B1 p) N' w( `
) m+ x0 `( C+ a! `0 ^
中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.csuchen.de4 i }( S# v/ [, H- a. ^. z' k
) L% O3 d# t3 e% X人在德国 社区
! F2 g$ D8 H0 K6 p6 X" [: V**关注一年央票动向**
" W* Q, M/ r- S. q+ B& {
* Q, t6 @7 ~* r3 l4 I7 s' i三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善.
& P& Y& ]: g) F) kcsuchen.de* g9 J) E+ T! o0 U, {8 L; V* P
上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了."
* A, ?3 O5 i( R* u, w7 C7 D
4 I! h9 _3 n9 o2 v& @" v0 Ecsuchen.de剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp). * ?& s% X3 i* t5 |! O
0 I* ` k9 t1 A
央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%. ; r0 i( v6 t3 [
2 e2 R# b3 Z3 [( ?8 y
其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高. 人在德国 社区4 e, p) `/ f# b
F" |7 h- n1 Y5 w( t% S
上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动."
2 G/ N0 P I, w- P2 I
/ I& \0 r" |7 N& C! [; Z- j% i他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元.
9 u# A6 S$ o& r4 f$ A
8 S, S E, X) ]' Q+ P! h石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了." " i" m9 Y- w8 F
% [/ j: s. U$ x- X. o" ncsuchen.de央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
|