vipbroker

没有什莫丢不丢人的，只要自己喜欢这个，一直学习就好，我就是一直对这个东西感兴趣，所以了解得比较多。我的建议是如果没碰过股票之类的风险高的产品，最好就不要碰衍生物，因为衍生物更需要专业的知识。
回答你的问题1，你对zertifikate的理解还是不对，我已经说过啦，他是按照风险的高低和相对应的basisiwert来分类的，并不是买账卖跌之分。当然如果你要买的作为标的basisiwert是看跌，那就是basiswert跌了，你就赚钱，和期权，期货的相关产品类似。当然还有一种产品，股市不涨也不跌也能赚钱，呵呵，这个产品不错吧。

问题2，break even punkt在许多地方能用到这个专业名词，比如在bwl中，当然这不是我们讨论的。你举的这个例子是dax index zertifikate，也就是说收益率是完全根据dax的走势，近年来又超过相关产品的基金，和基金比起来优势很大，在这里不细说。你所举的例子，不知道你是从哪里看到的，dax什末时候到了5560点，你的例子是不是有问题呀。不过无所谓，就用你的例子解释，basispreis是指当时dax的走势，bezugsverhaeltnis是100比1，也就是说这个dax的zertifikate的价格是55，60euro
。也不知道你那个0，3是从哪里来的，如果是有，那也是aufgeld，但一般的指数的zertifikate没有，所以要多比较emittent。你的计算方法是理解对啦。但是你对整个例子理解还是有误，这个例子如果是正确的，你把网址发给我，我看看去，在给你进一步的解释。
55，6euro我是按照你的例子给出的，如果你给出的bezugsverhaeltnis是100比1，那当时的指数如果是5560点，那这个zertifikate的价格就是55，6欧。这个也就是当时的价格，也就是说这个zertifikate就是55，6欧。理论上没有买入价和卖出价之分，但要看发行商，有差的。
你下次问，最好把整个的例子复制到这上面，我再仔细看。
我的意思就是说比如说当时的点数是5560，比价是100比1，那这个zertifikate的价值就是55，60euro，我上面说是价格也不完全正确，主要是被你的例子弄晕啦，呵呵，错误的例子，我也就只能按照你的例子来解释啦。相对应的geldkurs和briefkurs会围绕着这个价值小幅的波动，这次明白了吗。
i 服了 you. 不知道是不是我的表达能力有问题，还是你根本就没理解。
就用你的例子在解释一遍。 假设当时你买的时候dax30的指数是5560，也就是55，6euro，但你买入的时候可能会是56euro，我就是随便举的数字。如果你买入的是unlimit限期的，当dax涨到5800punkt，也就是58euro,有可能你卖出的价格会低于58euro，也就是说你买入和卖出的时候的价格不一定会完全和当时的指数的价值完全一样，但相差不会很大。
这次明白了吗，这也只是无数zertifikate中的一类产品中的一种。
好啦，睡觉，希望你对这个产品大概明白了。

vipbroker

swap是我很久以前学的，主要是企业通过银行间的业务来达到最优的贷款，也属于金融衍生物的一种。但和个人投资没什末关系，你问这个肯定是在学finanzierung上的问题。
在我没看书的情况下解释一下你的问题，等我有了时间再给你好好看看，因为我现在也要准备考试和论文的事。
你的问题是公司A想贷到variabel verzinslichs Darlehen，公司B想贷到festverzinsliches darlehen。但是在以上情况上看公司a是具有优势的，他无论是贷款浮动利率的还是固定利率的都比公司b有优势，就算他想贷浮动利率的贷款，那里利息是4%，但公司b只能带到5%利息的贷款，那为什末公司a还要和公司b交换利率那。
写完这句话突然发现你的例子有问题，为什末我最近遇到的问题的例子都有些小毛病呀，不过没关系，我就用你的例子解释。为什末我说你的例子有错误那，因为你给出的variabels zins为什末是个固定的数字呀，呵呵。如果是欧洲的公司，那浮动利率应该用euribor加上一个固定的利息或者是libor加上固定的利息。
还有一个问题那就是一般作swap的两个公司是需要不同的货币，你给的例子是同一种货币还是两种货币，你也没写，而且你也没给出具体的数值。
不过都无所谓，我照样能解释。先简单介绍一下，什末情况下两个公司做这种贷款的swap，主要是两个在不同国家的公司，比如说一个德国公司在美国和一个美国公司在德国，而这个德国公司需要贷款美元，而美国公司需要贷款欧元，前提是这连个公司都在自己的国家有母公司。很显然在公司的rating差不多的情况下，美国公司肯定在美国能贷款到比德国公司在美国更优的美元贷款，而在德国正好相反。就在这种情况下，两个公司决定互换贷款，这样也就用了swap bank，最后大家达到win win 双赢的结果。
我局的这个例子是很typisch的swap的例子。而楼上的这位这个例子也可以作swap，因为公司a愿意承担浮动利率的风险，而公司b更愿意固定利息的贷款。但是他的例子有问题。那我就不用具体数字啦，就直接说道理吧。
既然公司a无论如何都能得到比公司b更优的贷款结果，那它为什末还要和公司b做交换那。这种例子不太常见，常见的是两个公司有各自不同的优势。
我有仔细一算，你的例子问题太大，照你这个数字，那两个公司根本就没办法互换利息，我为什末这末说那，因为用5,5%减4%等于1%，用5%减7,5%等于负2，5%，两者相加是个负数，结果如果是负数，结论就是没必要互换利息方式。所以我说你的例子大错特错。真正能形成swap的只有是在成为正数的情况下，这样对双方才会有优势，也就会出现swap bank最为中介，当然这类银行业是会在中间挣钱的。最终达到三方盈利的目的。
大概就是这末回事，具体的还是等我有时间再看看书，你也还是先把你的例子该正确，我再帮你。



我给你解释个半天swap，也不知道你明没明白，还是对我的解释有不同的意见，你都应该提出来，不应该不管它啦，做学问就应该严谨。你说你的问题没错，你也应该指出，我解释的有什末不对，把你的例子完整的贴出来，大家好做讨论。
关于你想投资衍生物，主要看你能共承担的风险额度，说白了也就是，你是愿意1000欧马上都赔进去，还是保本。这有很大的不同，只有在能确定自己的风险厌恶程度的前提下，才能选择产品，再有就是你想以指数，股票，外汇，还是其他类的产品作为basiswert，那也要看你个人的喜爱程度。不能是因为我个人喜欢外汇，就建议大家做外汇，我喜欢风险大的产品，但我不能直接推荐给没有什末经验的朋友。那天一个朋友想做外汇的保证金业务，forex，应该在这个领域很完善，但我还是制止了他，因为他根本就没买买过期货等高风险产品，这个forex的保证金交易的杠杆都在100以上，风险很大，再说在德国没有子公司，汇款也是问题，在中国这也是打的擦边球，如果国家真的管起来，这就是不合法的。
所以说投资什末产品，什末风险，首先都要自己确定，或者我也可以根据你的个人情况，帮你选择。

vipbroker

接着讨论swap，其实这个和个人投资没什末关系，但问题应该搞清楚。

（z.B.

Unternehmen A 的 var. Zins ：4%, fixe zins ：5,5%

und Unternehmen B 的 var. Zins： 5% , fixe Zins ：7,5%

A will ein variabel verzinslichs Darlehen, B will festverzinsliches.

怎么算 Kostenvorteile durch einen Swap？）

这个是你那天写出来的例子，公司a想要得到浮动利息的贷款，公司b想要得到固定利息的贷款，是这个意思吧。
例子有错，待会再说，先说你在今天写的。

（比如这个例子里的Swap之前的Zinsen：Annahme : Kredie von 10 Mio

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我发在其他论坛里的帖子的一部分，发到这里。

就拿zertifikate这个产品，风险从最低到达最高，最低的能保本，叫做garantie zertifikate，在zertifikate中大部分的产品类型比直接投资股票的风险低。当然也有高风险的叫做turbo的类似产品，和optionsschein有些相似。所以不能说衍生物是投机，其实真正的投资者都会去买卖衍生物，一是为了争取更高的利润，二是降低风险。索洛斯的对冲基金就是很好的例子。因为直接投资股票，只能是看涨，但衍生物市场就能做到抗击风险的对冲操作。直接投资股票只能是单边，而衍生物就能做双边，也就是说，股市跌啦，你照样能挣钱，还有些产品，专门对牛皮市场，也就是说，指数不涨也不跌照样能挣钱。所以说衍生物太好啦。
多的就不说啦，要想讨论可以去我的帖子中讨论，当然也可以在这里讨论。
所以说衍生物不是投机，只不过是一小部分人拿来投机的，也有些风险比直接投资股票小的，而且有一种index zertifikate很有超过类似投资的基金的趋势，因为投资指数基金，你买的其实就是fonds manager，还要交管理费等，而index zertifikate买的就是指数，指数上涨1点，你就赢利一点，相对基金很透明。又说了这末多，但确实，投资衍生物，需要比直接股票更多的专业知识，但如果只是买些风险小的产品，那很好理解。


想保本那只能买些garantie zertifikate或者保本基金，要不就是债券等，没有太多的选择。
1000欧想做高风险的，那也要看你想做什末，期货，期权，zertifikate，还是optionsschein，还是去直接做保证金，其实保证金交易就是期货交易。我的建议是做zertifikate，或者直接去eurex买卖期权和期货。我为什末不建议买optionsschein那，因为它和zertifikate比起来，zeitwert和vola的作用很大，但在zertifikate中影响相对小。具体作什末，还是那句话，你自己决定，而且要看你选择的basiswert是什末。
我再说一遍，高风险并不就是投机，反而是需要更高水平的投资，只不过是个短期行为。
关于国内权证的事，我帮你问着，有了消息告诉你。但国内的权证，那才是投机那，投机都算不上，就是赌博。不是机构或者大户，小心给别人抬了轿子，套进去。

vipbroker

关于要贷款买卖股票，我是完全不建议的。

关于税的问题，你的理解是不对的。衍生物和股票是没有区别的，区别的只是你持有一个投资产品是否超过一年，如果超过一年在卖出，是不用交税的，股票是这样，衍生物也是这样，当然风险高的衍生物，比如说期货和期权很少有持有超过一年的，但其他品种的衍生物有的可以持有好几年。在税收上，无论是股票还是衍生物是没有区别的。但要注意，固定利息的投资产品是要固定交税的。股票的分红只要交一半的税。大概就是这种情况。我没有考虑可以对个人免除的一些税收上的优惠政策，因为这个对个人的所有收入都适用。

在强调一边，衍生物分很多种类，并不是所有的产品都比股票风险高，大部分的zertifikate的风险都小于直接投资股票。
顺便问一句，你床头便上放的是本杰明。格雷厄姆的哪本书呀，他的书我都看过，是证券分析还是聪明的投资者，呵呵。大师的作品一定要拜读，不过证券分析很专业，而且距离现在比较早啦，但毕竟是投资者的圣经呀。不愧是巴菲特的老师。

看到今天1的dax一开盘就跳空低开，也有朋友问我原因，那我就写点自己的看法，由于忙着复习，所以就看了一会相关的内容，纯属个人观点，希望大家补充或者提出不同意见。

今天一开盘就是跳空低开，上午没有什么大的浮动，中午13点以后慢慢爬高，但最后还是收于5395点，低于5400点整数关口。我认为的原因有三条，但最主要的是的是第一条。

第一条，由于日本东京nikkei指数的大幅度跳水，导致全球股市的连锁反应。具体为什么日经指数会连续大幅度下跌，具体原因我就不说啦，大家可以在财经类报纸上看到。日经指数，今天有又下跌近百分之3点，这个数字几乎是2年内，日经指数单日下跌幅度最大的一天。这个结果导致了全球股市的连锁反应。比如说道琼斯，纳斯达克，stoxx都有不同成度上的下跌，所以dax的反应很正常。唯一例外的就是 tec dax的上涨。

以上是第一个原因，第二个原因就是石油价格的上涨。而且在期货市场上能看出来远期石油的价格还会上涨。

第三个原因，近期内殴元对美元的走高，本来分析美元应该有个小幅的回调，但今天的handelsblatt中的finnanzzeitung在第一版就分析今年殴元将不会出现去年的局面，而且很有可能翻盘，，总之殴元对美元的大势应该是看涨。原因很多，主要原因是美国将在今年结束这一轮的生息，没有了这个对美元的利好消息，美元也就没有了支持，还有今年格林斯潘也要让位，美国经济的滑坡，政局的不稳定，赤字问题等等。今天的报纸上广大机构投资者都分析殴元对美元会上涨。我也是这么认为的，但本来我觉的美元应该先有个小幅度反弹，殴元调整，然后继续走高。报纸一出，也就造成拉美元的反弹幅度不是很大，虽然最后美元对殴元还是走了一条小小的阳线，但在盘中，殴元达到了1。216的高点。
如果殴元持续走高对德国股市也会有一定影响。

vipbroker

别人给我写的信，我有时间就在这里给出答复，大家也能参考。

"你好, Vipbroker.



在网上读了你的贴子 , 非常有启发.但是我也没办法注册,所以就写信打扰了 .



在读你的贴子前就盘算着想投资,最近一直关注基金和股票的消息 ,但是还没有下手,我本身不是专业人士,时间目前还充裕 ,但也不是无所事事,和你一样正在写论文.



先介绍一下我的目标和情况 .

我首先想投资一部分作为自己和老工养老的钱,目前德国今后的养老金不敢说回怎么样啊.而且我能不能在这里找到工作也是个问题.所以想长期投资为今后养老做准备 .



还可以有一部分投资到风险较小的产品比如基金FONDS上去,因为自己不是专业人士,对股票和金融衍生类产品不是特别熟悉,想先慢满学,在一点点的来.目前就先投资些风险小的产品.



不知道你有没有好的建议 .



先谢谢了.

可能以后还会有些家庭理财的问题,希望能想你请教.




理财，不仅应该只属于中年人，其实对于年轻人，从挣到第一个月的工资开始就应该开始有理财的观念。这样等到结婚之后，有了孩子，首先就能为孩子的教育资金打下基础。而且如果面临失业，至少还有一个固定的保障。等到老了退休之后也就没有后顾之忧。不要以为理财只属于有钱人，就算是普通老百姓也应该有这个观念，这点西方国家做得很好，而国内理财业还仅是属于有钱人。但随着保险业的不断发展，国外大的保险公司和金融公司进入中国，带来了很多新的理念。2006年对于中的金融业将是关键的一年，因为许多在wto中答应的条件，今年底将完成，所以中国的金融业面临着挑战。说着说这又远啦。总之，伴随着金融业的发展，理财就应该从现在总我们这一代开始。

看到你的情况，能够感觉到你有一部分闲置的资金，想把它很好的利用上，但又不愿意投资高风险的产品。只是想保值加上些盈利，主要是为了将来的养老。
我觉得你可以把你的闲置的资金分成两部分，一部分买些保险，对于这块，我不是很了解，所以也就不敢瞎说什末，最好专门去找保险方面的berater咨询。但是没有必要拿出很多的部分买保险，可以从每个月的工资中拿出一部分买保险。首先要上一份失业保险，这个在德国很重要。等有了孩子，再为孩子买一份，具体那种，我不太清楚，可能有那种类似教育基金之类和等孩子老了之后返还的那种保险，你们自己也可以买些养老保险，等到退休之后能一次性拿到一笔数目可观的钱或者退休之后按月按年拿到红利的那种，这些都能自己选择。具体的我不太了解，去找专门卖保险的咨询，一定要多比较，因为每个保险人只会推销自己公司的保险。

保险就说到这里。另外一部分钱可以买些没有风险的保本基金，但是zertifikate有超过基金的发展趋势，因为基金每年还要交管理费用等，而zertifikate没有。我说的这种zertifikate是他所有品种中风险最小的，叫做garantie zertifikate,也是保本的，但如果对证券市场一点都不了解，那就不好选择basisiwert，那还就不如买保本基金。

再有0风险的就是债券，sparbuch什末的就不说啦，但就目前欧洲的利率都很低，所以买不买债券意义不大，达不到受益的目的，顶多是个抗击通货膨胀的作用。但要是买其他发展中国家的债券，虽说可能收益不错，但还是有风险的，所以我不推荐买债券。

风险小的有一种产品叫做货币型基金，前2年在国内发展得很好，当时我还推荐让我爸买一些。这类基金基本上没什末大风险，所以收益上也不会很大。

如果对zertifikate一点都不了解，但就只能买基金啦。但现在我的推荐第一都是zertifikate中的不同风险的产品，风险小的比如说airbag zertifikate, discount zertifikate,bonus zertifikate等等。
对于zertifikate广大的华人朋友还不是很了解，那我还是接着说基金吧。
风险最小的除了那个保本基金，货币型基金也就没什莫啦，风险稍微高一些的，而且对股市有点了解的朋友，可以买那种只投资蓝筹股票的基金，这样风险也比较小，但要是遇到大熊市，那就惨啦。还有什末稳健型，成长型，受益型基金，方向不一样。专门投资小盘股的，科技股的，发展中国家的，还有对冲基金，这些风险较高。总之买卖基金要多咨询，多比较。

当然，如果闲置的资金多，可以考虑德国的房地产，就目前来说，德国的房地产在欧洲都属于低水平的，将来很有发展的趋势，但风险很高，还要考虑地理位置等等。如果对房地产一点都不了解，那就不太容易。

对证券市场不了解的，不要盲目投资股票，外汇等等。当并不是说不是专业人士就不会理财。我对你的建议就是保险和风险低的基金。如果有时间自己多了解些风险低的zertifikate，这类产品我感觉比基金好。
当然我说的前提都是你那些自己都是闲置的，不过投资风险小的产品还好啦。但最好存折里也要有一定的资金，用于应急。等以后对证券市场有些了解只有，也可以拿出一部分资金做些风险较高的产品，但做高风险资金不能超过总资金的五分之一。

好啦，就先写到这吧，希望对你有帮助，写得很匆忙。也希望有朋友能补充。

vipbroker

在这里回答你，但以后关于衍生物的问题最好去我的帖子里问，因为我不经常来这里。
你的depot里面百分之98的股票，看来你也是属于能承担一定风险的朋友。我的建议，可以把股票持有量减少到一些，这样风险控制相对容易些。当然你也可以自己设定止损，而且今年股市应该发展的不错，所以我这也就是一个建议。还是看自己的喜好。
你说你还在买卖optionsschein，但如果你真正的了解到zertifikate的优点，我想你就会放弃optionsschein而买风险高的turbo之类的zertifikate，它相对同等风险级别的optionsschein只有好处，而没有坏处，比如说有的没有zeitlimit，这样也就不受zeitwert的影响或者影响很低。还后vola对optionsschein的影响很大，而对zertifikate的影响很小。我就不一一说啦。
zertifikate的种类很多，在我的帖子中介绍过，就不想再说一遍啦。这类产品根据风险划分，并不是你说的所有残品都比股票风险小，风险最小的就是garantie zertifikate，顾名思义，保本。当然比股票奉献的产品还有，最值得关注的是discount zertifikate，我在我的帖子中极力推荐过，也写过大概的操作。和股票风险差不多的就是index zertifikate等产品，这类产品也叫做performance zertifikate，也就是说指数上涨1点，你就会有相符合的盈利，这类产品有超过指数类基金的趋势，因为它比较基金有很多的好处，具体的我在我的帖子中也说过，比如说透明度，没有买卖基金所要花费的verwaltungskosten等等。
你所说的tecdax zertifikate就属于这一类，风险适中，和股票一样，但没有optionsschein和turbo类的zertifikate风险高。
怎末买卖和买卖股票一样，前提是你开的depot时，所选择的风险选项选没选这类产品，我想，既然你能买卖optionschein，那就应该没有问题。买卖是注意，同样的zertifikate很多发行商叫法不一样，但其实都是一回事，多比较，看看那家合适。
还有什莫不明白的就去我的帖子中问。

vipbroker

我大致上给你解释一下，原来我也提到过税的问题，但先说明，我本人不是学税的，只不过是学过一部分。
这种Spekulationssteuer是这样的，就目前来说，比如说持有一只股票超过一年后再卖出，盈利是不用交税的。但少于1年是要交税的。但盈利没有超过那个512 Euro，就算1年内也不用交税，这个512是一个人的上限，如果是夫妻，那就是2倍。dividenden的税只需上一半。
目前的 Spekulationssteuer大概就是这种情况，但要改革，以后具体什莫情况，还不好说。
Die Verluste werden gesondert festgestellt und können in das vorangegangene Jahr zurück- und die nächsten Jahre vorgetragen werden.
你理解的很对，可以和往年的相比较，做税务上的减免。专业上我们叫做，可以纵向比较，但不能横向的比较。所谓的横向比较就是那一句话Eine Verrechnung mit Einkünften anderer Einkunftsarten ist nicht möglich。
至于佣金，我还真的记不太清楚，你最好看一下专业的paragraph。但我记得是不可一算进去的

vipbroker

关于基金，我在别的网站上写的，转过来。

第一，投资每一种产品都有它的优势和劣势，不应把所有的优点都说成为一种产品。比如说具有安全性的货币型基金或者保本基金就不具有高收益性。而具有高收益的对冲基金或者股票型基金就不具有安全性，这些都是成反比的，很显然风险越高，那它的安全性也就越低，这点应该给不了解基金的朋友先解释清楚。
第二，你说的基金属于Sondernvermoegen，这点很对，我记得前面有过朋友问过什末是inhaberschuldverschreibung,我也大体的解释过了，两者的区别主要在于发行商在倒闭的情况。前者却是在理论上有些优势，但就像我说过的，如果发行商是德意志银行，那他倒闭的机会又有多大那，所以说就是不是Sondernvermoegen，我个人认为基本不能算成优点。
第三，高自由度，就这一点，我觉得除了比有固定限期的投资产品，比如说存在银行的死期存款以外，这一点相对于其他的投资产品也不具有优势。
第四，省时省力，这点我基本上同意，基金产品确实比其他产品省去了很多的关注时间，但也是有前提的，前提就是每年要交的各种费用，比如说verwaltungskosten。
第五，避税，这也不光是基金的优点，在德国只要不是festzins的产品，都有你说的那些优势。什莫分红，持有超过一年，在其它产品上也适用。

我再简单的说一下基金的缺点，
基金最大的缺点就是缺少transparenz,透明度困扰所有投资者，每年的收益率等等，只有基金公司等机构能算出来，普通的消费者很难掌握，也就是说有些产品，基金公司说你挣多少，就是多少，说得有些过分了，呵呵。
基金的另外一个缺点就是，这也不能说是缺点。其实选择一个基金产品主要不是选择他的特性，而是选择fondsmanager，这说的一点也不夸张，再好的基金产品如果到了一个不好的基金经理手里，收益率也不会太高，这就给基金又增加了很多的不确定性。

我在我的投资俱乐部中也提到过基金，也那基金和其他投资产品做过比较，我记得我说过投资一个指数的基金和index zertifikate得比较，就这个类型的基金来说，这类基金完全没有优势，因为本来就是指数涨1点，你就有相应的收益率，根本就没有必要去投资者个类型的基金，每年还要交verwaltungskosten。

但基金也有很多的优点，我认为最大的优点就是，省时省力，对没有什末投资经验或者没有时间的朋友很有优势，毕竟是专家帮你理财。
在买基金的时候要注意一些问题，比如说基金经理，不能听信广告，要看近几年的收益率。第二，尽量选择大型的基金公司，这样比较有保障。第三，根据自己的实际情况，资金的实力，风险的厌恶程度选择适合自己的产品，可以听听专家的，但要多咨询几家，毕竟每一家只会推荐自己公司的产品。第四，对于股票一点都不懂得，最好不要投资股票型基金风险以上的基金产品，当然股票型基金还分很多种，比如说成长性，受益性，稳健型等等。对于股票有一点了解的，并且看好经济形势的，可以选择投资蓝筹股票的基金。我对一般投资者买卖基金的风险就到此为止了，如果能承担更大的风险，或者对股市很了解，那就可以选择风险更高的基金产品。

整个基金产品的风险还是出于中游，毕竟没有直接投资股票风险高，更没有我现在买卖的产品的风险高。但大家还是要注意风险。引用一句经典的话，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。
再说句题外话，就我个人认为，如果对投资感兴趣，而且有一定的知识，那还是选择投资zertifikate吧，他所包括的风险等级比基金还要广泛，从保本到最高风险，必定有一种产品适合您。

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关于保证金与turbo的比较，我现在一直在关心这方面的事情，不过你还是第一个问我的朋友，这两个都属于投资产品中风险最高的产品一类的，也是属于最需要专业经验的产品，而且这两年的发展都比较快。我很庆幸，世界上最大的CFDs的德国分公司邀请我在这个月底去参加他们的演示会，主要讲的就是CFDs产品与其他投资产品的比较，这其中与turbo的比较是最重要的一部分。
简单的说一下保证金交易，其实和期货交易区别不是很大，主要在美国，英国的交易很大。现在国内的很多人都在做保证金交易，但我再强调一遍，在国内是不合法的，我没说是违法，因为国内还没有正式打击，只是在法律上不支持。前些日子，银监会就在说这个问题，国内现在在法律上不支持。也就是说在国内做保证金不受法律上的保护，这点很重要。国内做保证金的人往往是把钱汇到香港，美国和英国来做保证金。但如果大陆真的有一天开始打击这类产品，那就会很麻烦，毕竟这个基本上属于纯投机产品，而且有强烈的做空机制，这个在国内还是不支持的，我个人认为，中短期内保证金交易在国内不会得到支持，所以在国内作保证近的朋友还是小心的好。前些日子，我的一个朋友想做保证金，他人在德国，当然情况就有些不一样啦。可以把钱汇到英国做，或者有些大的保证金公司在德国有分部，直接汇到德国做，比较安全。当然德国的保证金门槛比较高，一般的需要至少3000欧元，而在香港或者英国要是开个mini账户，只需要300左右。
再简单的说一下，保证金交易在德国，在德国也是一样，不打击，但也不推广，所以在德国做保证金交易的基本上都是专业人士，普通投资者对这类产品知道得很少，但现在也有推广的趋势，但也是小范围的。因为大的投行，比如说德意志银行，commerzbank，等等决不会推广这类产品，虽然说他们内部自己也有可能作保证金交易，但他们不会推广，因为他们也有相应的产品，比如说optionsschein，WAVE，turbo等等，这些产品和保证金也有相似的地方，而且在德国发展的很好，所以他们没有必要推广保证金。而且大的投行业没有保证金的产品。
保证金的杠杆一般是100，200，但我也见过400的。一般来说，如果是外汇的保证金，主要货币的点差是3到5点不等。保证金没有你所说的knock out punkt，这是相对于turbo 的一大优势。
楼上的朋友把turbo和保证金交易混合的，保证金的交易一般不是按照份数，更不是按照股来分类的。据个例子，不如说现在欧元对美元是1。20，你看涨欧元，你想买入1000欧元，那实际上，如果杠杆是100，那你的投资金额等于是100000欧元。但你实际上只投入了1200美元，相当于120000美元，这就是平时大家所说的以小博大。如果欧元涨到了1。21，买回你120000美元之需要约等于99100欧元，相当于盈利900欧元，换成美元就是大约1100美元的盈利，盈利接近百分之100，但如果要是实盘，盈利少得可怜，而且实盘的点差很大，一买一卖的点差都要至少20，30。这就是保证金的以小博大的原理。每个公司产品都有它的不同，但原理是一样的。当然高利润，同样也有高风险，比如说欧元不是涨，而是跌，那你的损失肯定比实盘大很多，而且，如果跌倒一定水平，你所投入的保证金额不够的时候，他会让你补仓，如果你没有补仓，那就会被强行平仓。这也是保证金对于turbo的一大缺点。
关于保证金，还有要强调的就是，finanzierungskosten，这点同turbo相似，我就先说吧，因为你是以小博大，如果杠杆是100，那除去你所投资的那一小部分资金，剩下的资金等于是你从发行商借的，所以你每天要给人家利息，利息的算法一般是euribor或者libor加上固定的利息，或者你要买得货币的基本利率，乘以金额，除365天，来计算，所以说保证金交易不适合作中长线，turbo也有类似问题，但利息还都是很小的。理论上，假如你是做空一种货币，你应该每天同样得到相应的利率，但如果买卖的金额少，有些保证金公司这笔钱就不给。当然钱是被他们赚了，但这也没办法，市场规则。
保证金就简单的介绍到这里，再说说我最喜欢的产品之一turbo。在这里，我就不介绍optionsschein了，虽然他和保证金还有turbo也有可比性，但是os和这两类产品比较，完全没有优势，再说楼上的也没有问，想对os了解的朋友，可以看我以前的帖子，turbo和os得比较。
其实，在德国有turbo，就没有必要再有保证金啦，相似的地方很多。但国内的人，肯定没听说过turbo，也没有更多的衍生物，所以只能最实盘或者保证金。
turbo这两年在德国发展得很快，很有超过os的趋势，如果加上其它的zertifikate产品，那os只能是一败涂地。
在这里就简单的说一下turbo和保证金的区别，只拿外汇来举例。turbo是按照份数来卖得，外汇的标价只是最为basiswert和basisipreis.turbo的种类很多，而且叫法也不一样，比如说德意志银行就叫做WAVE和无限期的WAVEｘｘｌ，而ｃｏｍｍｅｒｚｂａｎｋ又叫做ｔｕｒｂｏ或者ＵＮＬＩＭＩＴ　ＢＥＳＴ　ＴＵＲＢＯ等等，高盛又有它的叫法，但大同小异，运作上是一样的。有的是有限期的，有的是无限期的，有的是有ＫＮＯＣＫ　ＯＵＴ　ＰＵＮＫｔ，有的没有，有的杠杆是浮动的，有的是固定的，比如说高盛的一类产品，有的是ｋｎｏｃｋ　ｏｕｔ　和它的ｓｔｏｐ　ｌｏｓｓ一致的，有的是不一致的。所以说，ｔｕｒｂｏ比保证金更加的复杂，更需要专业经验和知识。尤其在选择产品的时候，比如说，遇到大的行情，就买高盛的杠杆不变的产品比较好，因为如果买其它杠杆变化的，他会随着价格的上涨，杠杆会越来越小，但高盛的这种杠杆不变的产品的ｆｉｎａｎｚｉｅｒｕｎｇｓｋｏｓｔｅｎ又会比其它产品的要高，所以在选择ｔｕｒｂｏ上比较复杂，这在我的论文中都有提到。
下面就楼上的那位朋友的例子来说，如果你选择ｔｕｒｂｏ中带有ｋｏｎｃｋ　ｏｕｔ，而且没有ｓｔｏｐ　ｌｏｓｓ或者和ｓｔｏｐ　ｌｏｓｓ在一个位置的，那已经属于ｔｕｒｂｏ中的高风险产品啦，下面就是选择你看好的ｂａｓｉｓｐｒｅｉｓ的点啦。切忌，ｂａｓｉｓｐｒｅｉｓ越接近现在的汇价，风险越高，相应的杠杆也就越高，那天我看到ｃｏｍｍｅｒｚｂａｎｋ中以１．２０作为ｂａｓｉｓｐｒｅｉｓ的ｔｕｒｂｏ的杠杆已经达到近１５０。风险已近很大了，这个１。２０的意思就是说如果欧元对美元跌破１。２０，那你投入的钱就一分钱不剩了，及时只是跌破１点，马上又涨回来，也是没用，所以我建议新手，在选择ｂａｓｉｓｐｒｅｉｓ的时候，一开始选择保险的，假如说你看涨欧元，一开始可以买入ｂａｓｉｓｐｒｅｉｓ比较低的产品，比如说１。１６８的，我刚看到，它的杠杆也有３０多，这个就很保险啦，因为短期内欧元不可能跌破这个点，这个就适合做中长线，这对于保证金又是一大优势。
至于ｆｉｎａｎｚｉｅｒｕｎｇｓｋｏｓｔｅｎ，和保证金的大同小异，就不再写啦。
大概就是这样啦，我马上要出门，等有时间再写吧。如果还有什莫问题可以问。
保证金和ｔｕｒｂｏ，那个风险更高，这实在不好说，都是相对的。我只能这末说，保证金只适合超短线，短线，而ｔｕｒｂｏ和ｏｓ适合短线，中线，实盘适合中长线。我也打算在德国开个保证金的账户，玩玩。各有各的优势。