作者 边竞 / k1 X1 O, b* ^' c8 P$ }: D- o
人在德国 社区. [; v( V% z3 g* d9 r/ c2 ]
路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆. ( v y( F! y: r: M
* O9 Z l7 q/ R+ i& A
但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性. . Q; w4 y6 T6 ?: I' ]8 X
人在德国 社区! F* g& T5 H5 e4 k
央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平.
( y W3 y5 B5 z. S6 [
' _4 j8 G2 J8 y; @2 [0 }"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称. 8 M2 w6 c- t: l" e- y2 E
csuchen.de" D& Z8 X U7 S& H% }8 x
他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎. ( h' E$ Z! u% V1 a
* |. S6 b0 m0 ~csuchen.de但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大. 0 b+ k |: N3 E- H
8 B; q4 J% E$ O; x* ?去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失.
4 S% ~+ s1 ? B( _: K1 c
$ M" ?7 ]; \; A1 z t特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%.
. |- G5 P3 r+ f- Q$ v& G2 b6 n. u3 |. t6 G2 l
csuchen.de( k) w4 G6 O e4 I% S
**政策进入观察期**
" o& b# x# k9 Z( D! D" N; A; g" i+ g& M( ?3 W, o2 B6 l/ b
从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期.
1 p# ]9 f) h# M) G: x3 b人在德国 社区( ]0 b, C. \6 [- ^9 a L" Y
前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素.
4 R/ M/ T3 l% R; z' ~/ ?, ?" _* R$ X
6 ?# f- t' h, U# X( w# q路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.
u( Y) X/ _+ D( {) s' t/ t- e) gcsuchen.de
; e B* u, X! f- L& c2 e, k石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑."
" [5 |8 T- X& n" G( Xcsuchen.de8 f; e- O' A) U. ?
中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.csuchen.de7 [- s7 @: [& v8 Z$ J
0 n2 q% M) O5 T1 Q( n中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.
) n* B; z% t' `) b+ e; lcsuchen.de7 _+ D \; m* u/ g" G( }
) N* B( L5 |4 I8 vcsuchen.de**关注一年央票动向** csuchen.de2 O' z7 Q- Z/ ]7 O0 [2 E( ]
J8 I1 v, w4 C* W0 Fcsuchen.de三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善.
! ?) i8 X" w/ r9 kcsuchen.de @7 r T; u8 x, R$ T0 s
上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了."
% h/ U0 G, a% p# d% @人在德国 社区
+ D& ~* t9 @ ]2 N剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp). csuchen.de- M2 @7 n3 {1 d5 d: M
- z- _1 C1 R5 K6 Q! q; ~
央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%.
2 ^- X! q- a p6 I; c8 C7 |: V
o) A7 g9 o) |" H其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高. 8 W% E& ?; g2 p, V
; E. g+ y D& y% |+ g
上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动."
! Q6 ^4 U: A. c4 @ g$ s0 mcsuchen.de# S4 P* P3 K. r f) @
他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元. ( l& h1 Q. J9 f+ d5 m- j7 T! o: ]
# T+ A3 i/ u* W m人在德国 社区石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了." $ I3 s5 j7 ^; \" F! m( q M+ h; I
2 ~3 J: p6 w0 E央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完) |
发表于 2011-3-10 03:32
|