指数天气预报

酸菜

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ZT华尔街日报

2007年，美国利率升还是降？

Bloomberg的分析文章说，两间著名的大银行Goldman Sachs和JPMorgan Chase 在2007年美国利率发展方向问题上存在很大分歧。Goldman Sachs说联邦储备将把利率降到5.25%，到2007年年底降到4%；而JP Morgan Chase认为利率会升到6%。

　　这就意味着数亿的投资可能投向错误的方向，根据上面的预测，Goldman建议投资者买进股票；而JPMorgan则建议客户留存现金。

　　一位研究人员说：“银行间的分析存在差异不奇怪，但是这两间大银行在这个问题上差异这么大是很少见的。作为投资者，应该仔细去理解造成这些观点的理论基础，然后决定哪种观点更正确。”

　　房地产市场下跌：从利率的期货交易来看，投资者普遍预期明年联邦储备会降低利率，这与Goldman Sachs的分析很接近。Goldman的分析就是建立在房地产走低的基础上，因为房地产会导致美国经济发展减慢，从而导致联邦储备必须降低利率。一位Goldman 研究员说：“我们与JPMorgan最大的区别是我们认为房地产市场走低的影响会很严重，而他们认为影响不大。

　　经济增长：JPMorgan认为来自海外的便宜的贷款以及下降的油价是美国经纪的有力支撑。各大公司的利润率达到四十年来最高，这要感谢弱势的美元。他们认为，虽然房地产市场下跌，2007年美国经济增长仍然应该保持在3%。如果油价停留在每桶$58.51，又可以使美国经济增长率增加0.75%。虽然房地产市场不好，美国失业率并没有受影响，维持在4.6%。因此JPMorgan认为，某些行业可能会受到房地产市场的影响，但不会波及所有的行业。

　　防卫型股票：JPMorgan预期核心通货膨胀指数会维持在2%中部的区间内。Goldman的研究人员认为JPMorgan是少有的几个对美国经济雄心勃勃的公司，而大部分公司都认为美国经济将进入熊市，包括Goldman，Merrill Lynch, 海外的HBC Holding 和BNP Paribas等。可是JPMorgan反驳说：“除非出现经济衰退，否则联邦储备不会将利率降100个百分点，但是我们不觉得会出现衰退。”

　　投资标准：JPMorgan建议客户，为了保证不受利率上升的影响，少买股票和债券。他们建议客户将所有资本的55%投入股票，25%投入债券，而通常的标准是60%股票，30%债券。另外，他们还建议客户保留20%现金。他们建议客人买防卫型的股票－红利率高并且利润有保障类，他们推荐的行业包括电讯，保健和大众消费品。

　　现金还是股票？：JPMorgan建议大家留存手里的现金，而Goldman则相反，建议客户增加手中股票的份额，减少债券和现金，他们认为未来利率将大幅度下降，世界经济受美国影响，这都会造成强劲的股市。Goldman建议客户买进软件和石油天然气公司的股票，并建议减少另一些行业的持股，如汽车，化工，大众消费品（包括饮料，食品和烟草）。

[ 本帖最后由 酸菜 于 2007-1-22 10:22 编辑 ]