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许多美国国会议员把美国不断扩大的巨额经常账户赤字归咎于中国。美国经济在强劲扩张，而保护主义压力得到了抑制。但下一轮经济低迷到来时会发生什么呢？正如哈佛大学的马丁·费尔德斯坦（Martin Feldstein）最近也指出的那样，这种经济低迷并非不可能，因为只是美国家庭格外低的储蓄和格外高的借贷，才将美国内需维持在足够抵消美国巨大贸易逆差的水平**。

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为什么唯一可行的解决方案是多边的呢？答案的第一部分在于经济：全球国际收支在本质上是多边的。即便人们错误地聚焦双边平衡，美国对中国大陆的赤字也只占其总体赤字的四分之一。在全球背景下，我们发现，中国经常账户盈余大致相当于石油输出国家和发达经济体（除美国外）2005年盈余总额的六分之一。

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答案的第二部分在于政治。如果美中关系被纯粹当成双边关系来看待，那所有争议就变成权力和威望问题了。“赢”就是施加权力，“输”就是失去威望。目前美国比中国更强大。如果美国在双边关系中强加自己的意志----也许通过威胁征收进口关税的方式，就像它1971年打破布雷顿森林（Bretton Woods）汇率体系时所做的那样，那美国就会令别国蒙羞。但今天中国与美国的关系，与冷战时期日本和欧洲与美国的关系不同。有损两大强国的一系列双边冲突，会毁掉今后几十年世界所依赖的工作关系。

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答案的最后一部分是，只有首先对挑战达成共同谅解，才能达成解决方案。汇率政策谈判需要一个睿智诚实的中间人，这正是国际货币基金组织（IMF）存在的目的。它能提供可信、权威的全球局势分析，把大国间的潜在冲突转变成有关共同利益的讨论。这就是将于本周末在华盛顿春季会议上讨论的IMF改革问题，既不晦涩，也非次要的原因。

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在最近一次有意思的讨论中，IMF首席经济学家拉古拉姆·瑞占（Raghuram Rajan）指出，“各国都将监督作为建设性妥协的基础时，监督才可能最有效”***。布什政府对国际金融没什么兴趣，对国际货币基金组织改革更是不屑一顾。这是错误的。改革后的IMF能有效推进布什政府和我们都需要的讨论。

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中国仍是全球国际收支中的关键角色。去年，中国的经常账户盈余约为1500亿美元。假如石油价格更低的话，盈余会更可观。到今年底，中国的外汇储备 （中国大力入市干预的衡量标准之一）很可能超过1万亿美元。鉴于中国的外汇储备规模和持续流入的外国直接投资，中国可以毫无风险地承受500亿美元的经常账户赤字，这将使中国的国际收支情况发生约2000亿美元的变动。世界需要让谨慎的中国领导层相信，这种变化（其本身需要加快货币升值进程）不仅是“唯一超级大国”的要求，也符合其自身利益。朝着这个方向努力，还将展示中国在全球经济体系中扮演领导角色的能力

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单个国家的意志无论多么强大，也无法保证全球秩序。即使没有别的因素，单是中国的崛起也足以确保这一点。多边主义是帮助世界大国合作的一个途径，对各方都有利。但要使这一方式奏效，那么负责监督的机构就必须是可信、合法的。这就是为什么当务之急是大幅调整国际货币基金组织的投票权，以及从合格的全球候选人中推选总裁。

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全球汇率及宏观经济政策讨论的处理方式，也与美中的全球行为方式这一更大的问题有关。美中关系是无止尽的权力角逐，还是在更为合作的多边框架中保障各自的利益？

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制度化的合作可成为新型全球秩序的基础，这是美国领导人在二战期间及战后的真知灼见。在中国崛起之际，这个愿景同样适用。美国在考虑如何改革自己创立的多边机构时，也能帮助决定中国如何看待其自身的新角色。

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作者简介：马丁·沃尔夫 （Martin Wolf）是《金融时报》的副主编 （associate editor）和首席经济评论员。他对全球经济有着精辟的深刻分析，获得了国际上各界广泛普遍的承认赞赏。最近，在他荣获 2003 年度“最佳商务记者奖”评奖中，他获得了其中的“十年杰出成就奖 ”等殊荣。沃尔夫先生1971年毕业于牛津大学，获经济学硕士。然后，他到世界银行任职工作，并于1974年出任世行资深经济学家。1999年以来，他一直是每年一度的 “世界经济论坛 ”的特邀评委成员。