国债陷阱（三）

都市红尘

作者：井底望天2 @1 I7 @. \8 u) a; h$ n2 w, ]

2 }. j) F$ X0 {* Z+ w9 T! y8 {人在德国 社区, c( `  d6 U) P+ i- K  s
因此不难想象，美国的国债一直往上飙升，是可以理解的。这个国债飙升，就是美国人不断白吃白喝，导致贸易逆差一路飞升的局面。而这一切，又是美国的美联储不断乱发绿条子，然后用这些绿条子在中国这些国家骗商品，然后又用美国国债回收这些过剩美元。1 I, B! u# a( t9 C9 q
csuchen.de2 h( J2 e8 }( G+ T3 x) `; Y6 D
当然中国在无偿提供这些商品给美国人享受的时候，自己的工业体系、制造业链条、技术工人队伍等等，也建立了起来。而同时美国的工业空心化也出现，这都造成未来变局的基础条件。8 f9 z& W% o$ ?# r& a% _) ]
0 f. |- x8 q" \
所以说美国的国债在2000年，飙升到34098亿美元，然后在2005年逼迫中国人民币升值的时候，就从45922亿美元，涨到了2008年的 58027亿美元。因此以为美国人逼迫其他国家货币升值，只是为了平衡国际经济不均衡，那简直就是胡扯了。- I/ m% T, l. V' W. W5 M5 k
csuchen.de7 T  c3 M3 I! C; Y. @
其实美国人的做法，就是希望能够贬掉一部分过剩美元，然后希望向其他国家输出通胀，然后为下一步更多地发行美元数量创造条件。
! [8 H( \% [4 ]9 v' i* H, [2 z  J1 S' C2 L
只有看一下美元贬值的历史图表，就可以看出这个过程：csuchen.de( e- m* v+ i! g

' \) ]  x' g3 @6 Ccsuchen.de
4 K( t; `2 h, x0 z9 N" o" l$ M! W7 P( [
图一 美元贬值过程csuchen.de! F0 B- _' C$ w" p

4 M( z- J2 [% ?8 O. n从这个图表可以看出来，美元在1776年美国建国之后，中间有过几次反复。从1976-1816年之间，因为主要是和英国人打仗，赢得独立战争，所以在战争期间，通胀高企，币值下跌，非常正常。
! M" B" h9 y& K
  Q/ l, V& K4 L0 i5 P; C人在德国 社区那么第二段美元贬值时间，就是美国南北战争前后，整个国家经济次序紊乱，林肯总统大规模印钞，自然又是一轮大贬值。
5 D0 F% X% v$ F6 \8 s; \csuchen.de0 u& \* T" N" j4 x6 x, n% P  }
第三轮贬值，就是美联储成立之后，一路到了第一次世界大战。这之后因为美国成了欧洲人的债权国，自然货币就回挺了一下。. d& `% U5 k, t& B6 R) q5 ?

8 ^# I% x* g: ~9 Y1 D然后，就是大萧条之后的狂贬值，在第二次世界大战后的布莱顿森林协定体系下，就是一路向下，一直到现在。* a0 `7 s, ^/ B5 `' i% ~+ }$ t

; e3 `0 `, l4 K5 \7 d$ {8 Vcsuchen.de伴随着美元不断贬值，和美国国债不断飙升，自然就是贸易赤字的大幅出现。但是除了1970年代，美国经历了高达15%的高通胀时期，其他时期通货膨胀都比较温和。这其中的原因，就是大幅度的美国国债，通过吸收外国人手上的美元，可以减少美联储创造新钱的速度。csuchen.de" h+ j& U8 H8 E
csuchen.de+ A* t) \& z* b' ?- {5 z8 W
在1970年代的滞涨中，美国的基准利率曾经高达20%，号称当年去黑手党那里借高利贷，都要比这个利息低一点。因此如果通胀压制不住，那么印钱的法子，也不是那么好使用。
4 B& d- Y+ N$ j. i7 U人在德国 社区9 \/ g2 j- h* L/ {. l
9 K! ~# V/ I0 C: z
人在德国 社区$ O9 K  Z: C$ g$ L  {
图二 美国国债中外国人的比重在不断增大csuchen.de. }5 L% Z0 T# G* R" t) P
' z1 {( r$ R3 U& d  k2 t% X
那么为啥在1980年代，美国在仍然大量印钱的情况下，可以把通胀给压制住？这有几个方面的原因。一个就是上面图上显示出来的情形，就是外国人，尤其是外国中央银行，把剩余的美元重新回流美国，用来支付给自己利息（因为债滚债，用新债来支付旧债的利息）。这就导致美国整个国家经济运作的成本较低，那么这个低成本，自然就会在最终产品的价格上表现出来。9 d) [+ Q5 @8 Q* }$ f
csuchen.de; ?* R  A  s! l. Q; g# ?# e
不明白这一点，就会有些傻冒的经济学家，一看到自己国家有通胀的苗头，马上就想到要收紧银根，来紧缩货币。岂不知道，你一加利息，导致资本成本上升，结果是人家企业运作，本来就依赖于你日常的短期贷款，你把人家的资金成本给抬上去了，自然人家就要往你消费者那里去传递价格。. x/ L0 ?4 s4 g& |0 L

0 @- M* ^( C: T人在德国 社区而且在所谓资本自由流动的情况下，你自己的利息上去了，人家美国这些主要印钱大户的利息还是0，这不是逼着自己的企业，跑到外面借钱吗？就算是中国这样严格实行资本帐号管制的国家，人家不少国内的企业，尤其是大型国有企业，一样可以通过在海外借款，然后换算成人民币，来降低自己融资的成本。而这些企业，事实上享受中间的一个利差，其实就是变相的套息交易。人在德国 社区5 p" w1 l: I6 \0 H, `' e( O
人在德国 社区9 |8 R' ~$ z2 ]
而这种玩法，自然就会对人民币升值施加压力，导致更多的换钱行为产生。对这些大量流入的资金，如果你的应对措施，还是升高利率，自然就会引来更多的资金流入。
4 |7 W( P  l- ?/ f9 ]9 Bcsuchen.de8 q% c8 g! D' S, d# b# G/ b
那么怎样才能应对通货膨胀呢？其实道理很简单。应付通货膨胀的方法，不是要紧缩银根，而是应该放松银根。但就要对待不同的贷款方向，就像侧重性的处理。比如说你的贷款方向，是生产性的企业，会提供产量，来平抑物价，那么利息就应该低。
% T6 I# ^( r! \% B. Z0 Ocsuchen.de+ _! V2 M2 W/ r
而对消费方向，因为需求太多，而导致通胀，自然就要把这个方面的贷款利率提高。3 z; n: T9 I0 |0 X* ]' G  C+ X
csuchen.de) D  t% n/ X% v- u& J
当然没有人会傻到认为中国现在的内部需求太多，导致通货膨胀。恐怕更大的通胀因素，是来源于原材料和能源的进口。这也是有些经济学家，支持人民币升值的主要原因，是希望可以用升值来降低通货膨胀通过进口原材料和能源的输入。人在德国 社区- N/ |, O  v. I/ u2 B
人在德国 社区$ Y7 R6 K8 D% b8 p5 \) |- H
其实对这种外面输入来的通胀，也可以用两手来处理。如果这些终极产品的消费是在海外，那么你就可以做一个排球二传手，把通胀给传递出去。要是这些产品是以国内市场为主，那么采取的方法，就是水涨船高，把大家的工资涨起来。
7 ^3 n' s; B  ], h" @csuchen.de4 ~) n& `, u$ ]) N) L! S
说难听点，就是以革命的印钱对付反革命的印钱。你炒高了能源，想向俺输出通胀，俺就高高兴兴地开动印钱机，直接把钱发到全国的老百姓手里，让大家的工资增长速度，远远高于通胀速度，那么就不会为经济危机买单了。
7 x1 a. X, h! U: a$ q3 {1 _' T; E
, W9 F! w' h0 O$ h$ l. I( O现在中国中央银行的那帮专家们，一听到外面的热钱要进中国了，就怕得要命，腿肚子大哆嗦，又要搞紧缩政策了。为啥就不好好看一下，人家美国是怎么做的，人家什么时候怕外国的钱进来得太多?
2 o" G9 P# h+ i4 \, N+ }% E: x% qcsuchen.de
1 Y; D& L" r5 H3 _& m4 Z/ Y外国进来的钱多，只会导致你的利息成本低廉。美国人的做法，就是把外国人放进来的美元，转手一包装，通过资本全球化，就到人家其他国家，去收购优质资产了，去投资占领市场了。