标题:
[中国新闻]
人行公开市场回笼资金见起色
[打印本页]
作者:
话桑麻
时间:
2011-3-10 03:32
标题:
人行公开市场回笼资金见起色
作者 边竞
! ^. f1 T; L7 K: l
% Q# k2 _. g9 f9 } Z* e6 j e: n
路透上海3月9日电---随着资金面日趋宽松,近期中国银行间债市短期券收益率一路下行,三个月期央票一二级市场利率倒挂逐渐消失,意味着公开市场回笼功能在基本失效近四个月後恢复在望,央行调升存款准备金率可不必再急步匆匆.
% [% Z' a+ u4 F. Q) @: Z
: P7 }4 K' q' u; N
但由于3月市场资金投放量很大,当月完全对冲新增流动性的难度较大,仍不不排除3月再次调升一次准备金率的可能性.
1 H) ~3 w5 D- O# Y3 Y3 p; N
# B' F" x! J( z
央行最新公告显示,周四将在公开市场发行320亿元人民币三个月央票,发行量创下逾四个月的新高.自去年12月以来,因一二级市场利率倒挂严重,央票发行量大多维持在10亿元的地量水平.
8 {0 O" w U* J. q$ |5 |. z
4 q* {# B3 \9 P& s2 q
"政策可能进入一个观察期,至少没有去年那麽紧,"平安证券固定收益部副总经理石磊称.
' a8 e! X8 A! I3 c5 Q1 G
2 }2 m0 i9 L' j
他并指出,不仅准备金调整的频率会减低,对于加息可能会更加谨慎.
4 A5 t( N& U _. |# Z) f
* E. n$ Y9 y. `& e4 n$ q
但就3月政策动向来讲,北京一大型券商分析师表示,从这个月来看,因为公开市场到期量很大,即便三个月央票需求回升,也不能完全达到回笼的效果,再加上外汇占款等其他因素导致的资金投放,流动性过多,3月还是有可能调整一次法定准备金率,但是对资金面影响不会太大.
' a9 v) F9 F+ j- o8 } {
8 L; N @7 J$ N/ t( z$ @
去年货币政策基调明显收紧,至今已三次升息、八次上调法定存款准备金率,受此影响,债市收益率节节攀升,相对而言,央票二级市场收益率上涨幅度更大,造成一二级利差长期存在,央行公开市场回笼功能自去年11月中旬起已基本丧失.
, |- \ `# V' [ s$ V7 d* C! O3 |
9 U% w% [& J5 X( g
特别是在去年11月至今年2月间,央行共五次上调法定存款准备金率,每月至少上调一次.目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%.
. W8 [" S C0 C. S3 _
% u4 X* U/ \; R0 w+ I8 r
b0 s" Y+ K. k' ^7 m% b# ?
**政策进入观察期**
! c" @# L2 }. k, l4 ]8 V
/ t$ Q q. [0 i1 V+ k* R) E
从官方近期对经济种种表述看,一方面强调稳物价为今年宏观调控的主要任务,但同时也在严防经济增速的过快回落,为兼顾以上两个目标,政策在未来一段时间可能将进入观察期.
* ^# w' s; I& o. ^
& y" A3 Q; v& X6 z3 i% g
前述券商分析师认为,接下来央行调整准备金率不只是看资金面的状况,还要综合考虑通胀形势等其他因素.
% ?& }4 L+ ?' n* d( N5 X% n
3 N8 T+ j4 i3 Q, O
路透调查综合24位分析师预测结果显示,在食品价格回落等因素的影响下,2月居民消费价格指数(CPI)涨幅有望继续回落至4.7%;上月受权重调整影响,CPI涨幅并未突破5.1%的前期高点,为4.9%.
# L4 B: `! W8 G7 x1 R/ e
2 z+ J) V. Z U9 @7 q5 P: V6 G
石磊则指出,未来货币政策走向将更多取决于信贷走向,"如果信贷增幅在可控范围内,即使资金很宽裕,也不会调整准备金率,"但如果信贷比较猛的话,那必加无疑."
9 c6 N# D8 }( i/ u4 G
+ h3 a! c# @: }. S5 J9 h
中国持续收紧货币政策已显示出超预期威力.据消息人士此前透露,2月四大国有商业银行新增信贷为2,251亿元人民币,当月整体新增人民币贷款应可控制在6,000亿元左右,较上月的1.04万亿大幅回落.
9 A- q$ R/ D; z+ |& c6 ~
) C/ E% o7 }% F! j4 ^' q' C
中国国务院总理温家宝在政府工作报告中称,今年中国发展面临的形势仍然极其复杂,外部环境的不稳定不确定因素仍较多,且经济运行中长短期问题交织等因素亦加大了宏观调控的难度.
+ _9 O+ I% Z% h2 U( K
?; I# s/ Q2 ?4 `7 ^
& h4 X7 S$ {, x$ O% a/ W
**关注一年央票动向**
& u7 o2 M2 b& t# t+ F' ^; V( U
0 _6 D, v, \4 [; n% w7 M7 `, s
三个月央票需求回升,无疑得归因于去年5月来延续至今的三个月期央票一二级市场利率倒挂正在逐步改善.
0 g: }* i* r- x* u* [7 R8 }; M; l& C
4 I& y: t& ~( |/ h; c
上海一银行交易员称,"央票1101007期限差不多72天,上午中介(货币经纪公司)提供的offer(卖价)在2.50%,推算下来,(三个月央票一二级)利差应该是没有了."
% r0 w8 k9 V- c% J) O p9 G/ A, w% C5 l
- n- l% t% A5 ]9 H8 V1 A/ y/ ~
剩馀期限逾两个半月的央票1001043最新成交价97.9783元人民币,对应收益率2.5198%,自去年12月末的高点3.50%回落近100个基点(bp).
8 D" l2 v- z+ s5 y
* A7 R( z9 Y+ J+ N
央行公开市场上周四发行的10亿元三个月期央票,发行价格持平于99.35元,对应收益率则微涨0.72基点(bp)至2.6314%;同时进行的400亿元91天期正回购操作,中标利率仍持平于2.63%.
- c5 H- M7 l' _7 A7 g4 Q% ~2 F
1 D6 \2 B0 h5 _8 M
其实本周公开市场的正回购操作已率先显露复苏迹象.周二进行的1,100亿元28天期正回购操作,中标利率2.5%,操作量创下逾四个月新高.
' I# N! L: I6 d7 {6 C
' U0 o9 |- {4 c/ m9 r4 U
上述券商分析师表示,"从这周的一个月(28天期)正回购的量就能看出来,估计三个月的量会起来一些,但一年暂时还是发不动."
$ D/ {4 ~# M7 a6 d
3 b+ L/ g7 J) B
他预计,明日的三个月央票发行量加91天正回购操作量应该比上周明显增加,可能接近1,000亿元.
. M4 S1 q7 E- `/ z. E5 W' b$ A
' Q6 J$ H" t; p' T8 N% A/ ~$ Q
石磊表示,三个月央票虽然有助缓解短期内回笼资金的压力,但因其从来就不是公开市场的主流品种,通过正回购亦完全能替代它的功能,"什麽时候一年央票需求回来了,回笼功能就真正恢复了."
! U% n; Q, `2 j" C- H
$ E" {6 a" o: ]6 {' N
央行公开市场已连续16周净投放,总额达11,550亿元,其中上周净投放1,030亿元.而本周公开市场的到期量为2,050亿元.(完)
欢迎光临 人在德国 社区 (http://csuchen.de/bbs/)
Powered by Discuz! 7.2
