中国过量持有美元债权的风险需警惕

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' D/ a% `- [5 L: R" S2 \    世界头号发展中国家中国，是美国最大的债权国。8 @) i6 J1 e8 e- b+ i- i) {
    最富有的美国大肆举债，似乎成了最穷的“杨白劳”。其实不然，美国越举债、越富有、越强大，越能控制世界经济、主宰全球。这并非是美国梦，这是当今的世界现实。
) _+ Q, H6 F: S8 ^    尚未完全脱贫的中国大肆放债，似乎成了最富有的“黄世仁”。其实不然，中国越放债，并未变得越富有，反而越来越受制于美国。中国在美国的巨额债权在不断贬损的同时，仍然源源不断地以廉价的资产、廉价的商品供美国人消费、美国政府开支、美国经济发展、美国军事扩张、美国民主输出之用。长此下去，这对美国是福，对中国是祸。4 u( z& K+ H6 b7 y, }* u) L8 Z
    事实上，即使在当前或近时，中国拥有的庞大外汇储备，特别巨量的美元债权，简直就是万分过量的美国债权，对中国而言，可能意味着巨大的金融风险和严重的经济危机威胁。
  p) ^8 g* [! u# W7 n    中国现有外汇储备高达１．８万亿美元，其中持有美国长期国债５０００多亿美元，短期债３０００多亿美元，次级债２０００亿美元，美国企业债、“两房”债３７００亿美元，总共持有美国债权１３７００多亿美元。此外，还有２０００余亿美元的现金或欧元、日元等其它货币资产，以及中国投资公司用于全球投资的２０００亿美元。也就是说，在１．８万亿美元的外汇储备中，中国政府和中投公司手中仅掌握着４０００余亿美元的现款。相对而言，这４０００亿美元的腾挪运作的空间并不大。中国是美国的最大债权国，这似乎成了中国手中的一张重要王牌，然而美国手中却有多张王牌对付中国。在中美的博弈中，中国并不占据主动地位，真正占据主动地位的是美国。可以说，１．８万亿美元外汇储备及其中所持的１．３７万亿美元债权，仅有的４０００余亿美元的运作空间，仍然使中国在同美国的博弈中处于被动的下风地位。总之，中国巨量的外汇储备和过量美元债权，仍然动摇不了美国强势的主导地位，更改变不了中国弱势的被动地位。+ U* H/ s) J0 a
    中国既不能影响美元政策，也不能影响美元走势。美国的美元政策从根本上来说取决于美国经济。一般而言，美国经济强劲，美元就呈强势；美国经济疲软，美元就呈弱势。但是，美国金融集团和国际游资、海外热钱共谋投机，却能左右美元政策和美元走势。甚至世人怀疑，美国政府也参与其中共谋投机，以左右世界金融、全球经济，获取暴利，转嫁危机，输出通胀。前一段时间，美国相继爆发次贷危机和两房危机，而与此同时美元也不断贬值，国际石油、粮食、有色金属等价格不断飙升。随之而来的是，中国的人民币伴随美元贬值而不断地快速升值。迄今，人民币对美元的升值率已达２６％左右。可想而知，中国的美元外汇储备缩水损失是何等惨重。以今年为例，中国持有１７０００亿美元债权，人民币今年升值率按１０％计算，即便获得美国支付的５％的利息，中国也要损失５％约合７５０亿美元。换言之，美国不费吹灰之力，而净挣５％的人民币升值红利约７５０亿美元。拥有巨额债权的中国非但不赢利，反而蚀本；而背负沉重债务的美国非但不赔本，反而更赚钱。这难道不值得中国深思省悟吗？此其一。
; y3 B3 e7 y& {( d" M    其二，在美元贬值的同时，国际石油、粮食、有色金属等大宗商品价格狂涨飙升，而中国每年都要大量进口这些商品。为此，中国一年就要多付出２０００亿美元甚至更高的成本。对此，中国所持有的全球第一外汇储备一点也帮不了中国的忙，只能干瞪眼蒙受损失。尽管中国外汇储备雄厚，又是多项大宗商品的世界第一大买主，如铁矿石、大豆等，然而中国却毫无定价权，只能被迫接受高价盘剥。这不仅加大了中国企业的成本，同时又使中国的商贸出口下滑，迫使一些出口型中小企业严重亏损，破产倒闭。如此下去，岂不逐渐加大中国的经济下滑风险？8 g- H6 V1 b; J' T
    其三，中国过量的美元债权，却不能用来购买美国的产业和金融资产，只能用于购买美国的债权。美国国会和政府以国家安全或经济安全为借口，不但公开阻挠和禁止中国企业公司在这方面的投资，而且还一直游说引诱中国加大对美国国债的购买量。中国可千万别再上当了！不仅不要再增持美国美元债权，而且要稳妥地减持美元债权，增加手中的美元运作腾挪空间，适量增加欧元、日元、英镑、澳元等外汇储备。如此才有能力应对国际突如其来的金融危机。这应是中国的当务之急。0 A8 ^9 r6 ], s) _# h& F& T3 U
    其四，大量的外汇储备，极大地加大了中国的流动性过剩，使中国的通货膨胀难以抑制，ＣＰＩ和ＰＰＩ居高不下，股市连连暴跌，楼市步入下滑，企业纷纷倒闭，严重影响中国经济增速下滑，甚至可能影响到中国经济出现滞胀风险。仅仅着眼于国内经济的宏观调控，对世界性经济下滑和全球性通胀，不能主动地、有效地运用手中巨量外汇储备施以影响和制衡的情势下，中国不可能从根本上成功地调控宏观经济。换言之，中国现行的宏观调控政策并非成功的，而是失败的。这是值得深切反思和理性调整的。
9 `( n- i" K; N1 B7 y8 u" o5 w* z    其五，中国大量的外汇储备，一方面为西方特别是美国所用，变成逼迫人民币升值的巨大压力；另一方面，美国又利用中国的美元债权转化为热钱源源不断流进中国。一旦人民币升值到位，海外热钱撤离中国，则必然有引发中国的金融危机，进而引爆大规模经济危机的风险。这是中国必须百倍警惕、千万要提防的，十二万分要未雨绸缪的。这绝不是危言耸听，也绝不是杞人忧天。但愿中国走好！中国经济走好！(作者为港澳研究中心主任)
6 }, ^  b# R9 e6 y' n   （《环球视野》转自2008年9月16日《中华工商时报》）